Bloomberght
Bloomberg HT Görüş Gizem Öztok Altınsaç Şimdi Ne Olacak? TCMB Faiz Kararı Sonrası
Gizem Öztok Altınsaç
Gizem Öztok Altınsaç
2001 yılında Marmara Üniversitesi İngilizce İktisat bölümünden mezun oldu. Aynı yıl Bilkent Üniversitesi iktisat yüksek lisansına başladı ve aynı üniversitede asistanlık yaptı. Yüksek lisans derecesini Marmara Üniversitesi İngilizce İktisat bölümünden aldı. 2004 yılında, profesyonel hayata adım atarak, Garanti Yatırım'da Ekonomistlik görevine başladı. 2012-2016 yılları arasında Garanti Yatırım'da Başekonomistlik görevini yerine getirdi. Bu zaman zarfında Türk Telekom gibi büyük halka arzlarda ve kurumsal satış süreçlerinde de yer alan Altınsaç, yerli ve yabancı fonlara Türkiye piyasaları ve ekonomisi hakkında Türkiye'de ve yurtdışında araştırma hizmeti verdi. 2018 yılında GOA Danışmalık şirketini kuran Altınsaç, sektördeki çeşitli bankalara ve kurumlara danışmanlık hizmeti de vermektedir. 18 yıldır finansal piyasalarda profesyonel deneyimi olan Altınsaç, Global Yatırım Holding bünyesinde bulunan Actus Portföy Yönetimi'nde 2017-2020 döneminde Ekonomist/Araştırma Direktörlüğü de yapmıştır. 2011 yılından bu yana, eş zamanlı olarak, Bloomberg HT'de Pazartesi ve Perşembe günleri İlk Söz ve Küresel Piyasalar programlarında profesyonel yorumcu olarak da yayın yapmakta ve BloombergHT'de düzenli köşe yazmaktadır. Aralık 2020 tarihinden itibaren TUSIAD Başekonomistliğine atanan Altınsaç, aynı zamanda, Sabancı Üniversitesi'nde ve Özyeğin Üniversitesi'nde, lisans ve yüksek lisansta "davranışsal finans", "Türkiye ekonomisinde makro verilerin okunması", ve "makroekonomik tahmin yöntemleri" derslerini vermektedir.

Şimdi Ne Olacak? TCMB Faiz Kararı Sonrası

Giriş: 24 Temmuz 2018, Salı 15:03
Güncelleme: 16 Ocak 2019, Çarşamba 15:18

Son yılların en önemli TCMB faiz toplantısı geride kaldı. Ve Merkez, piyasanın fiyatladığı 100 baz puan faiz artışının aksine, faizleri sabit bıraktı.

Peki şimdi ne olacak.

Öncelikle yabancı karar sonrası elbette satış tarafında. Çünkü seçimler sonrasında TCMB’nin nasıl davranılacağına fazlasıyla önem atfediliyordu. Bu konuda ilerleyen vadede çokça yazılıp çizilecektir. Yeni dönemde, bağımsızlık kaygılarını dindirme adına bir fırsat vardı. Ve o fırsat kaçtı. Yabancı böyle düşünüp ona göre fiyatlama yapacaktır.

Lakin biz kendimize ekonomimize bir kere daha bakalım. İki konu mühüm, büyüme ve enflasyon.

TCMB bugün, ben zaten uzun süredir faiz artırıyorum, yılbaşından bu yana 500 baz puan artırdım, artık biraz da maliye politikasından beklenen destek gelsin demiştir. Gelir mi? Seçimler var, ağustos ödemeleri var, en azından 3-5 ay çok zor gözüküyor açıkçası. Ama iyimser tarafta yer alıp belki OVP’den ya da yeni dönem ekonomi stratejisinden birşeyler çıkabilir. Bekleyip göreceğiz.

Enflasyon ne olur. Maalesef bu şartlar altında öyle piyasanın beklediği gibi enflasyon Temmuz Ağustos zirve yapar %16-17 demek çok zor. Hem kur yükseliyor, hem de enflasyonun içindeki bazı faktörler, beklentiler gibi, bir tur daha bu süreci olumsuz beslemekte. Trend göstergelri bize %16-17’den daha yukarısını da işaret etmekte. Aşağıda TCMB’nin sunumlarında paylaştığı, mal enflasyonu trendine dair grafik mevcut. Toplam enflasyon eğilimi hali hazırda %17’yi işaret ederken, mal enflasyonu eğilimi %20’leri aşmakta.

Kaynak http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/TR/TCMB+TR/Main+Menu/Banka+Hakkinda/Yatirimci+Iliskileri/Temel+Ekonomik+Gelismeeler/

Peki büyüme. Maalesef halihazırda piyasada yapılan büyüme tahminleri iyimser. OECD’nin öncü göstergeleri, ki 6 aya yakın gecikmeli çalışır; yani Mayıs verisi 10. 11. ayı işaret eder yaklaşık. Bu verilere göre Nisan/Mayıs ayında yıllık bazda ekonomik daralma işaretleri başlamış durumda. http://www.oecd.org/sdd/leading-indicators/composite-leading-indicators-cli-oecd-july-2018.htm. Aşağıdaki grafikte OECD öncü göstergelerin Türkiye için hızlı bir yavaşlamayı işaret ettiğini görebiliriz.

Dolayısıyla olay yalnızca 3Ç18 baz etkisi şeklinde vuku bulmayabilir. Kaldı ki var olan ortamda yalnız kalmış bir TCMB bugün 100 baz puan artırsa dahi etkinliği sorgulanmalı idi.

Hem zamanlamalar da hata yapıyoruz. Hem de ekonomideki gidişatı doğru analiz etme de eksiklerimiz var. Dolayısıyla varolan politika karışımının düzeltilmesi adına her gün ayrı bir vakit kaybı. Hızlanmalıyız. Hele ki bu TCMB kararının ardından, özellikle maliye tarafında.