Herkes neden TCMB'den faiz indirimi bekliyor?

T&uuml;ketici fiyatlarındaki artışta ge&ccedil;tiğimiz aylarda g&ouml;r&uuml;len sert yavaşlama T&uuml;rkiye Cumhuriyet Merkez Bankası ndan (TCMB) gelebilecek faiz hamlesine ilişkin beklentileri artırdı. T&Uuml;İK tarafından &Ccedil;arşamba g&uuml;n&uuml; a&ccedil;ıklanan Haziran ayı rakamları enflasyondaki d&uuml;ş&uuml;ş&uuml;n g&uuml;&ccedil;lendiğini g&ouml;sterdi. Gıda ve enerji maliyetlerindeki sınırlı artış ve g&uuml;&ccedil;l&uuml; baz etkisi, y&uuml;ksek faiz ve zayıf talebin ekonomiyi yavaşlatmasının da etkisiyle yıllık enflasyonda &uuml;&ccedil; ay &ouml;nce başlayan d&uuml;ş&uuml;ş serisini hızlandırdı. T&uuml;ketici fiyatları Haziran da yıllık y&uuml;zde 15.7, aylık y&uuml;zde 0.03 ile beklentiye paralel artış kaydetti. &Uuml;retici fiyatlarındaki artış da yıllık y&uuml;zde 28.71 den y&uuml;zde 25.04 e, aylık y&uuml;zde 2.67 den y&uuml;zde 0.09 a geriledi. Merkez Bankası nın Haziran ayı Beklenti Anketi ne g&ouml;re piyasa beklentisi politika faizinin &uuml;&ccedil; ay sonra y&uuml;zde 22.57, yıl sonunda ise y&uuml;zde 19.17 seviyesine gerileyeceği y&ouml;n&uuml;nde. T&uuml;rkiye nin 2 yıl vadeli hazine tahvillerinin faizi g&uuml;nl&uuml;k kapanış fiyatlarına g&ouml;re Mayıs ayında g&ouml;r&uuml;len y&uuml;zde 26 seviyelerinden y&uuml;zde 20 nin altına geriledi. İleriye d&ouml;n&uuml;k swap fiyatlamalarında, işlemciler yıl sonuna kadar 350 baz puan faiz indirimi fiyatlamış durumdalar. T&uuml;rk varlıklarındaki g&ouml;rece istikrar faiz indirimi beklentilerini g&uuml;&ccedil;lendirdi Faiz indirimi beklentilerine katkı sağlayan diğer bir etken T&uuml;rk varlıklarında g&ouml;receli olarak artan istikrar. Mayıs ayında 6.20 li seviyeleri g&ouml;ren dolar/TL kuru sonrasında kademeli olarak d&uuml;şerek Perşembe g&uuml;n&uuml; itibariyle 5.60 seviyesinin altına geriledi. T&uuml;rk Lirası nın yıl başından bu yana carry trade getirisi, Bloomberg tarafından takip edilen 24 gelişen piyasa parası arasında d&ouml;rd&uuml;nc&uuml; oldu. TL volatilitesi geriledi, CDS d&uuml;şt&uuml; Dolar/TL opsiyonlarına g&ouml;re liranın bir aylık ima edilen volatilitesi y&uuml;zde 15 lere kadar d&uuml;şt&uuml;. T&uuml;rkiye nin risk primi de beklenen volatiliteye paralel olarak geriliyor. Mayıs sonu 520 baz puana kadar tırmanan 5 yıllık Kredi Temerr&uuml;t Takası (CDS) primi, yaklaşık 370 bp a kadar geriledi. T&uuml;rkiye nin risk g&ouml;stergesi Eyl&uuml;l 2018 de 574 bp a y&uuml;kselmişti. 2 yıl vadeli hazine tahvillerinin faizi de y&uuml;zde 20 seviyesinin altında. Grafikte dolar/TL nin bir aylık zımni volatilitesi g&ouml;r&uuml;l&uuml;yor. Faiz indirimi beklentileri a&ccedil;ısından TL nin reel faizi de dikkat &ccedil;ekiyor. 2 yıl vadeli hazine tahvillerinin faizi ve 12 aylık enflasyon beklentilerine g&ouml;re yapılan hesaplamaya g&ouml;re T&uuml;rkiye, benzerlerinin &uuml;zerinde reel faiz &ouml;d&uuml;yor. Grafikte T&uuml;rkiye ile kıyaslanabilir gelişen piyasalar yer alıyor. TL varlıkları &ldquo;G &ndash; 20&rdquo; ile r&uuml;zgarı arkasına aldı Japonya da ger&ccedil;ekleştirilen G &ndash; 20 zirvesindeki olumlu haber akışı T&uuml;rk varlıklarını destekledi. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan ın ABD Başkanı Donald Trump ile ger&ccedil;ekleştirdiği g&ouml;r&uuml;şme sonrası S400 a&ccedil;ıklaması olumlu havaya katkıda bulundu. Erdoğan, S400 konusunda yaptırım beklemediğini s&ouml;yledi. Ayrıca İstanbul B&uuml;y&uuml;kşehir Belediye Başkanlığı se&ccedil;imlerinin geride kalmasıyla birlikte siyasi belirsizlik de &ouml;nemli &ouml;l&ccedil;&uuml;de azaldı. G&uuml;vercin Fed ile gelişenlerde g&ouml;r&uuml;n&uuml;m iyimser Aralarında T&uuml;rkiye nin de bulunduğu gelişen piyasalara y&ouml;nelik artan iyimserlikle birlikte parasal genişleme beklentilerinde, Fed ve Avrupa Merkez Bankası (AMB) gibi &ouml;nemli merkez bankalarının g&uuml;vercin d&ouml;n&uuml;ş&uuml; de etkili oldu. Fed, 19 Haziran Federal A&ccedil;ık Piyasa Komitesi (FOMC) karar metninden para politikasında &ldquo;sabırlı duruş&rdquo; ifadesini &ccedil;ıkararak 10 yıldan beri ilk kez faiz indirimi sinyali verdi. AMB tarafında ise Başkan Mario Draghi, g&ouml;revini devretmeye az bir s&uuml;re kala Avrupa Birliği (AB) zirvesindeki konuşmasında Euro B&ouml;lgesi nde ek parasal teşvik gerekebileceğini s&ouml;yledi. ABD ile &Ccedil;in arasında ticaret anlaşmazlığının da desteklediği k&uuml;resel &ccedil;aptaki ekonomik yavaşlama endişeleriyle birlikte tahvil faizleri aşağı geliyor. ABD 10 yıllıklarının faizi y&uuml;zde 2 nin altına gerilerken, Euro B&ouml;lgesi &uuml;lke tahvilleri de yeniden negatif faiz b&ouml;lgesine ge&ccedil;meye başladı. K&uuml;resel tahvil faizlerindeki d&uuml;ş&uuml;ş grafikte g&ouml;r&uuml;lebilir. &ldquo;TCMB indirimlere Temmuz da başlayabilir&rdquo; Standard Chartered ve JPMorgan gibi yabancı kurumlar da Merkez Bankası nın faiz indirimlerine Temmuz da başlayabileceğini işaret etti. StanChart ekonomisti Carla Slim Haziran enflasyonunun Merkez in genişleme d&ouml;ng&uuml;s&uuml;ne başlaması i&ccedil;in zemin hazırladığını belirtiyor. TCMB nin temkinli hareket ettiğini s&ouml;yleyen Slim, bu ay 100 bp olmak &uuml;zere bu yıl toplam 200 bp faiz indirimine gidilebileceğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yor. Para Politikası Kurulu nun (PPK) bu yılki toplantıları 25 Temmuz, 12 Eyl&uuml;l, 24 Ekim ve 12 Aralık tarihlerinde ger&ccedil;ekleştirilecek. TCMB en son Eyl&uuml;l 2018 de politika faizini y&uuml;zde 17.75 ten 625 baz puan artışla y&uuml;zde 24 seviyesine &ccedil;ekmişti. Dolar/TL kurunun ge&ccedil;en yılın Ağustos unda 7.2362 ile zirve g&ouml;rmesinin ardından t&uuml;ketici enflasyonu Ekim 2018 de y&uuml;zde 25.24 ile 16 yılın y&uuml;kseğine tırmandı. Sonrasında ise Merkez Bankası ndan -piyasalar tarafından olumlu karşılanan- g&uuml;&ccedil;l&uuml; parasal sıkılaştırma adımı gelmişti. Edit&ouml;r: F. Uğur Ta&ccedil;kınlar

Herkes neden TCMB'den faiz indirimi bekliyor?

Çarşamba günü açıklanan Haziran ayı TÜFE rakamlarıyla birlikte Merkez Bankası'ndan gelebilecek faiz indirimi beklentileri iyice güçlendi. Faiz beklentilerinin temelinde ne bulunuyor?

Öne Çıkanlar