Küresel temerrütte 2024 başında zirve beklentisi

Merkez bankalarının enflasyonla m&uuml;cadele kapsamında faiz oranlarını artırması ve tahvil getirilerindeki y&uuml;kseliş bor&ccedil;lanmayı daha maliyetli hale getirirken temerr&uuml;de d&uuml;şen veya iflas eden şirketlerin sayısı da artış g&ouml;sterdi. D&uuml;nyanın en b&uuml;y&uuml;k ekonomisi ABD de Merkez Bankası (Fed) politika faizini 22 yılın en y&uuml;ksek seviyesi olan y&uuml;zde 5,25-5,50 aralığına y&uuml;kseltirken Avrupa Merkez Bankasının refinansman faizi y&uuml;zde 4,50 ye, mevduat faizi y&uuml;zde 4 e ve marjinal fonlama faizi y&uuml;zde 4,75 e ulaştı. Merkez bankalarının agresif para politikası sıkılaşmasına rağmen enflasyon, başta ABD ve Avrupa olmak &uuml;zere bir&ccedil;ok ekonomide alışılmışın dışında y&uuml;ksek kalmaya devam ediyor. Bor&ccedil;lanma maliyeti y&uuml;kseldi Son veriler ABD de enflasyonun yavaşladığına işaret ederken, enflasyonu hedef seviyeye indirmek i&ccedil;in bir s&uuml;re daha sıkı seviyede kalması beklenen faiz oranları finansal koşullar &uuml;zerinde baskı oluşturmayı s&uuml;rd&uuml;r&uuml;yor. Y&uuml;ksek enflasyonla m&uuml;cadele kapsamında ucuz finansman d&ouml;nemine faiz artışlarıyla son verilmesi nedeniyle şirketlerin bor&ccedil;lanma maliyetleri de y&uuml;kseliyor. Tahvil piyasalarındaki satış baskısıyla y&uuml;kselen tahvil faizleri de yaz aylarından bu yana finansal koşulların sıkılaşmasına katkıda bulundu. &Ouml;te yandan, y&uuml;kselen tahvil faizleri ABD de şirketlerin fonlama maliyetlerini artırdı, bazılarının k&acirc;rlılığını olumsuz etkiledi. Rusya-Ukrayna Savaşı ile İsrail ve Filistin arasındaki &ccedil;atışmaların beslediği jeopolitik gerginlikler ve k&uuml;resel belirsizlik ortamı da bor&ccedil;lu şirketler i&ccedil;in iflas ve temerr&uuml;t riskini artırdı. K&uuml;resel temerr&uuml;t oranının 2024 &uuml;n ilk &ccedil;eyreğinde zirve yapması bekleniyor 10 yılı aşkın s&uuml;redir d&uuml;ş&uuml;k faiz oranlarıyla ucuz borca alışan işletmeler, bor&ccedil;lanmanın daha maliyetli hale gelmesiyle faiz giderlerini karşılamakta ve borcu &ouml;demekte zorlanıyor. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody s in raporuna g&ouml;re, k&uuml;resel temerr&uuml;t oranı Ekim ayı itibarıyla y&uuml;zde 4,5 ile 2021 den bu yana en y&uuml;ksek seviyesinde kalmaya devam ediyor. S&ouml;z konusu oranın, faiz oranlarının y&uuml;kseldiği, finansman koşullarının sıkılaştığı ve enflasyonun y&uuml;ksek kalmaya devam ettiği bir d&ouml;nemde y&uuml;zde 4,1 olan tarihsel ortalamanın da &uuml;zerinde olduğu dikkati &ccedil;ekiyor. Moody s in raporunda, k&uuml;resel temerr&uuml;t oranın bu yıl y&uuml;zde 4,7 olmasının ve 2024 &uuml;n ilk &ccedil;eyreğinde y&uuml;zde 4,8 ile zirve yapmasının beklendiği belirtiliyor. S&ouml;z konusu oranın Ekim 2024 e kadar y&uuml;zde 3,9-4 seviyesinde dengeleneceği tahmin ediliyor. Mega iflaslarda artış Uluslararası sigorta şirketi Allianz a g&ouml;re, yavaşlayan b&uuml;y&uuml;me ve sıkılaşan kredi koşulları nedeniyle d&uuml;nya genelinde iflasların bu yıl y&uuml;zde 21 artması bekleniyor. Danışmanlık firması Cornerstone un verilerine g&ouml;re, bildirilen varlıkları 1 milyar doların &uuml;zerinde olan şirket iflaslarının sayısı da artıyor. Sadece yılın ilk yarısında ABD deki mega iflasların sayısı 2022 deki t&uuml;m yıl toplamı olan 16 ya ulaştı ve 2005-2022 yarı yıl ortalaması olan 11 i aştı. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&amp;P Global in verilerine g&ouml;re ise ABD de bu yıl kasım sonu itibarıyla 591 b&uuml;y&uuml;k şirket iflas koruma talebinde bulunurken, 2023 &uuml;n 2010 dan bu yana en fazla iflas başvurusunda bulunulan &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; yıl olduğu dikkati &ccedil;ekti. Ge&ccedil;en yıl ABD de 372 şirket iflas başvurusu yaptı ABD de Kovid-19 salgınının etkili olduğu 2020 de 639, 2021 de 406 ve 2022 de 372 şirket iflas başvurusunda bulunmuştu. T&uuml;ketici harcamaları g&uuml;&ccedil;l&uuml; kalmaya devam etse de bazı sekt&ouml;rler daha &ccedil;ok iflasa maruz kalırken, bu yılın 11 ayında en fazla iflasın yaşandığı sekt&ouml;rler; isteğe bağlı t&uuml;ketim &uuml;r&uuml;nleri, sanayi, sağlık hizmetleri, finansal hizmetler, temel t&uuml;ketici &uuml;r&uuml;nleri olarak sıralandı. Bu yıl ABD de &ccedil;eşitli sekt&ouml;rlerden 1 milyar doların &uuml;zerinde y&uuml;k&uuml;ml&uuml;l&uuml;ğ&uuml; bulunan 21 şirket iflas etti. S&ouml;z konusu şirketler arasında en fazla varlığı bulunan şirket, mart ayındaki iflasıyla bankacılık sekt&ouml;r&uuml;n&uuml;n sağlığına ilişkin endişeleri g&uuml;ndeme taşıyan Silikon Vadisi Bankası Grubu oldu. Avrupa da iflaslar 2015 ten bu zamana kadarki en y&uuml;ksek seviyeyi g&ouml;rd&uuml; Avrupa da da y&uuml;ksek faiz oranları ve zorlu finansman koşullarının işletmelere y&uuml;k oluşturması nedeniyle iflaslarda artış g&ouml;r&uuml;ld&uuml;. Eurostat verilerine g&ouml;re, Avrupa Birliği nde (AB) iflas bildirimleri bu yılın ikinci &ccedil;eyreğinde 2015 ten sonraki en y&uuml;ksek seviyeye ulaştı. Bu yılın Nisan-Haziran d&ouml;neminde Avrupa da iflas eden şirketlerin sayısı bir &ouml;nceki &ccedil;eyreğe g&ouml;re y&uuml;zde 8,4 arttı. Yılın ikinci &ccedil;eyreğinde Avrupalı şirketlerin iflas bildirimleri art arda 6 ncı &ccedil;eyrekte artış g&ouml;sterirken, yılın &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyreğinde iflas bildirimlerinde &ouml;nceki &ccedil;eyreğe kıyasla y&uuml;zde 5,8 lik azalış kaydedildi. Scope Ratings in konuya ilişkin bir analizinde, Avrupa nın kurumsal temerr&uuml;tlerde artışla karşı karşıya olduğu ve iflasların ancak 2024 &uuml;n sonlarında, 2025 in başlarında durağanlaşacağı ifade edildi. Bu yıl &ouml;ne &ccedil;ıkan b&uuml;y&uuml;k iflaslardan bazıları ş&ouml;yle: Silikon Vadisi Bankası tarihe ge&ccedil;ti ABD de Silikon Vadisi Bankasının (SVB) iflası, 2008 deki finansal krizden bu yana &uuml;lkedeki en b&uuml;y&uuml;k banka iflası olarak tarihe ge&ccedil;ti. Y&uuml;ksek enflasyon karşısında faiz artışlarının devam ettiği ve resesyon beklentilerinin arttığı bir d&ouml;nemde gelen iflas haberi, k&uuml;resel piyasalardaki endişeleri artırdı. Fed in politika faizini beklentilerin &uuml;zerinde bir noktaya kadar y&uuml;kselteceğine y&ouml;nelik fiyatlamalar sonrası bazı bankalar, tahvil pozisyonlarında oluşan zararları realize etmek zorunda kaldı. Bu bankalardan Kaliforniya merkezli SVB, 21 milyar dolarlık tahvil pozisyonunu yaklaşık 1,8 milyar dolar zararla kapatması sonrası 8 Mart ta 2 milyar doların &uuml;zerinde sermaye artırımına gideceğini a&ccedil;ıkladı. Piyasada bankanın likiditeye sıkıştığının duyulması &uuml;zerine SVB nin hisselerinde sert d&uuml;ş&uuml;ş yaşandı. Bazı girişim sermayesi yatırımcılarının, şirketlere paralarını bankadan &ccedil;ekmelerini tavsiye etmesi sonrası bankanın kayıplarının s&uuml;rmesiyle işlemleri askıya alındı. SVB nin hızlı &ccedil;&ouml;k&uuml;ş&uuml;, bankacılık d&uuml;zenleyicilerini harekete ge&ccedil;meye zorladı ve ABD Federal Mevduat Sigorta Kurumu, 10 Mart ta piyasalarda d&uuml;ş&uuml;şe neden olan SVB ye kayyum atandığını duyurdu. Likidite krizini aşmaya &ccedil;alışırken risk sermayelerinin neden olduğu panik, ABD nin 16 ncı b&uuml;y&uuml;k bankasını 48 saat i&ccedil;inde &uuml;lke tarihinin en b&uuml;y&uuml;k iflaslarından birine s&uuml;r&uuml;kledi. SVB nin iflasını, Signature Bank ın iflası ile First Republic Bank ın yaşadığı sıkıntılar takip etti. Avrupa da ise İsvi&ccedil;re nin en b&uuml;y&uuml;k ikinci bankası konumundaki Credit Suisse in sıkıntıya girmesi, k&uuml;resel bir bankacılık krizine ilişkin korkuların artmasına neden oldu. WeWork 19 milyar dolarlık bor&ccedil; nedeniyle iflasını istedi Bir d&ouml;nem ABD nin en değerli girişimi olan WeWork, bu yıl iflas başvurusunda bulunan şirketler arasında yer aldı. Şirketlere fiziksel ve sanal olmak &uuml;zere ortak &ccedil;alışma alanı sağlayan girişim WeWork, Kasım ayında 19 milyar dolarlık borcunu yeniden yapılandırmak i&ccedil;in iflas başvurusunda bulundu. WeWork &uuml;n bor&ccedil;larının yaklaşık y&uuml;zde 92 sinin sahibi olan kredit&ouml;rler yeniden yapılanma planını onayladı. Şirketin iflas başvurusu dosyasında, varlıklarının 15 milyar dolar d&uuml;zeyinde olduğu ifade edildi. D&uuml;nya &ccedil;apında 119 şehirde hizmet veren şirketin hisseleri 2023&rsquo;te yaklaşık y&uuml;zde 98,5 değer kaybetti. Avaya altı ayda ikinci başvuruyu yaptı ABD merkezli telekom&uuml;nikasyon &uuml;r&uuml;nleri &uuml;reticisi Avaya, 6 yıl i&ccedil;inde ikinci kez şubat ayında iflas başvurusunda bulundu. Ge&ccedil;en yıl eyl&uuml;l ayının başlarında maliyetlerini azaltmak i&ccedil;in işten &ccedil;ıkarmalar dahil yeniden yapılanmaya gittiğini duyuran şirketin hisseleri 2022 de neredeyse y&uuml;zde 99 d&uuml;şm&uuml;şt&uuml;. Şirket, operasyonlarını yeniden yapılandırırken 780 milyon dolarlık finansman sağladığını a&ccedil;ıkladı. Avaya, yeniden yapılandırma s&uuml;recinin tamamlanmasının ardından toplam borcunu y&uuml;zde 75 ten fazla azaltacağını, yaklaşık 3,4 milyar dolar olan borcun 800 milyon dolara d&uuml;şeceğini kaydetti. Americanas y&uuml;zde 90 değer kaybetti Brezilyalı perakende zinciri Americanas, 3,8 milyar dolarlık muhasebe skandalı ortaya &ccedil;ıktıktan sonra Ocak ayında iflası i&ccedil;in yetkili kurumlara başvurmuştu. Şirketin eski y&ouml;neticileri ve denet&ccedil;ileri, finansal tabloların değiştirilmesi ve dolandırıcılık iddiasıyla su&ccedil;landı. Americanas ın yaklaşık 8 milyar dolar borcu olduğu ortaya &ccedil;ıkarken, Deutsche Bank ın alacaklılar listesinde 1 milyar dolarla ilk sırada yer aldığı bildirildi. İflas başvurusundan bu yana şirket, alacaklılarıyla şiddetli bir hukuki m&uuml;cadeleye girdi ve hisseleri neredeyse y&uuml;zde 90 değer kaybetti. Oi Mart ayında ikinci başvuruyu yaptı Brezilyalı telekom&uuml;nikasyon şirketi Oi, 6 yıldan fazla s&uuml;ren bir yeniden yapılandırma s&uuml;recinden &ccedil;ıktıktan yalnızca aylar sonra bu yıl Martt a ikinci iflas başvurusunda bulundu. Şiddetli rekabetle karşı karşıya kalan şirket, ağını genişletmek ve başka işletmeleri satın almak i&ccedil;in b&uuml;y&uuml;k miktarda bor&ccedil; aldı. Oi, faiz oranlarındaki artışı, sabit hat m&uuml;şterilerindeki azalışı ve &ouml;nceden planlanan bor&ccedil; &ouml;demeleri &ouml;ncesinde alacaklılardan korunma ihtiyacını gerek&ccedil;e g&ouml;stererek iflas koruma s&uuml;reci i&ccedil;in başvuru yaptı. Şirket, ge&ccedil;en yıl aralık ayında ilk iflas korumasından &ccedil;ıkmış, analistler, şirketin bor&ccedil; y&uuml;k&uuml;n&uuml;n h&acirc;l&acirc; bir tehdit olduğu uyarısında bulunmuştu. Vice Media nın varlığının 1 milyar dolar civarında olduğu anlaşıldı Dijital medya ve yayın şirketi Vice Media, yıllarca s&uuml;ren mali zorluklara son vermek amacıyla Mayıs ayında iflas koruması başvurusunda bulundu. İflas başvurusu, 2017 yılında 6 milyar dolarlık değerlemeye sahip şirketin 500 milyon ila 1 milyar dolar arasında varlık ve y&uuml;k&uuml;ml&uuml;l&uuml;klere sahip olduğunu g&ouml;sterdi. Bed, Bath&amp;Beyond y&uuml;zlerce mağaza kapattı Ev eşyaları satan ABD li perakende şirketi Bed, Bath&amp;Beyond, bu yıl Nisan ayında nakit sıkıntısı nedeniyle iflas koruma başvurusu yaptı. Şirket, iflas başvurusunu ertelemek i&ccedil;in şubat ayında bir hedge fon ile 1 milyar dolarlık olağan dışı bir finansman anlaşması yapmış ancak daha sonra anlaşmayı iptal etmişti. Y&uuml;zlerce mağazasını kapatmak da Bed, Bath&amp;Beyond un kayıplarını durdurmasına &ccedil;are olmadı. Signa finansman sağlama girişimlerinden eli boş d&ouml;nd&uuml; Avusturya nın b&uuml;y&uuml;k gayrimenkul şirketi Signa, yeni finansman sağlama girişimlerinin başarısızlıkla sonu&ccedil;lanmasının ardından Kasım ayında iflas etti. Avusturyalı iş adamı Rene Benko tarafından kurulan, New York taki Chrysler Binası nın yanı sıra Almanya, Avusturya ve İsvi&ccedil;re deki bir&ccedil;ok y&uuml;ksek profilli projenin sahibi olan şirketin 5 milyar euro civarında borcu bulunduğu kaydedildi.

Küresel temerrütte 2024 başında zirve beklentisi

Öne Çıkanlar